【一般推荐】传媒陈筱/朱峰：分众传媒（002027）楼宇、影院广告备注《证券期货投资者适当性管理办法》

上调目标价至16.21元，维持“增持”评级。维持公司2017~2019年预测EPS0.45/0.54/0.62元，我们认为消费升级刺激楼宇、影院广告行业需求较快增长的趋势已得到印证，分众作为行业龙头将持续享受行业增长红利，上调公司目标价至16.21元（前值14.06元，+15.29%），对应2018年30.02x，接近行业类似上市公司2018年Wind一致预测平均估值29.62x，维持“增持”评级。

2017年11月楼宇、影院广告行业增长超预期，受益行业红利公司业绩增长势头有望持续。根据CTR数据，2017年11月电梯电视、电梯海报、影院视频延续下半年以来的反弹势头，分别实现24.6%、30.6%和25.6%的同比增速，高于三者在2017年前三季和2017年上半年分别19.8%、14.5%、24.8%和18.9%、10%、19%的同比增速；分别较2016年11月的增速增加1.1pct、10.6pct、9.7pct，增长幅度超市场预期。11月的增长主要源自食品、化妆品、电脑及办公自动化产品广告投放量的同比大幅增加，显示出消费升级的大背景正带来楼宇、影院广告投放需求的不断增加。2016年上半年，由电梯电视和电梯海报构成的楼宇媒体业务以及影院媒体业务在分众传媒的营收占比已达78.5%、17.8%，作为上述三项业务领域的龙头将直接受益行业反弹，公司业务稳健增长的势头有望维持。

催化剂：楼宇、影院广告行业增长进一步超预期。

风险提示：经济周期波动、移动互联网冲击、新业务发展不及预期。

备注

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。