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你要看的是不是《关于2018年风口和资本市场新趋势中国顶级投资人们这么说》？如果是，那就说明你找对了，缘分啊，继续往下看吧。。。健康摘要： 2017-12-19 微英语微英语点击上方“微英语”↑↑↑关注我来源：旅行攻略（ID:vipgonglue) 最近，电影《芳华》终于上映了，虽然上映过程一波三折，但据说首日票房过亿，也算是给了冯小刚一点安慰。除了主创人员大火之外，就连《芳华》的取景地也跟着火了起来。人们...

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来源：投资潮综合

2017年12月13日，WISE2017投资人峰会召开。金沙江创投董事朱啸虎、红杉资本合伙人刘星、启明创投合伙人甘剑平、嘉禾资本创始管理合伙人汤和松以及BAI创始及管理合伙人龙宇出席了上午以“押注新机遇”为主题的圆桌会议，讨论了2018年风口、资本市场、OMO等相关问题。

对于风口，顶级投资人们这么看

朱啸虎表示，并不能确定下个风口在哪里，对此自己同样困惑。我们也非常想知道下一个风口在哪里，说实话现难度非常大。虽然今年新零售很明显是风口，但是新零售到底能不能成，仍有很多困惑，很多商业模式到今天为止还有待商榷。

甘剑平认为，风口的出现或有规律可循，至少在过去二十年创业投资的主要风口是由技术驱动，从最开始的互联网到后来的智能手机，这可以作为一个思考方向。

在刘星看来，最重要的是站在风眼里，过去两三年包括未来五年内，可以围绕以下两点展开投资：一是科技，包括生产科技的公司以及很好的将科技产品应用到自己行业的公司。二是消费升级。还有，未来的风口永远是创业者身上，而不是投资人身上。

汤和松与龙宇的观点则是一致的，他们认为投资人最重要的是看准自己的定位。每天紧密的观察“风向”是一位合格投资人的基本品质，这样才能更准确地判断所投资项目的可持续性，做好投后管理。

资本市场的新现象及其背后本质

投资热点切换非常快、投资人越来越实际、项目获得资本加持的体量越来越大......今年资本市场的新现象特别多，呈现出一些新趋势，特点也更加突出。

汤和松表示，现在互联网头部现象明显，头部资本也更加集中;但从长远看，事物总是变化的，没有不被淘汰和颠覆的事情，新的浪潮总会出现，创业者一定要走自己的路。同样，在龙宇看来，头部公司可以拿到更多资源，而尾部公司不用再浪费更多时间;竞争加剧的同时也在加速，这种资本的马太效应是健康的。

朱啸虎指出，今年很多新趋势背后的原因主要是“两个人口”上非常明显的变化：一，90后、00后开始逐渐成为互联网的消费主力，并愿意消费。二，更多三四五线城市的年轻人成为众多APP的主流用户之一。

线上真的没机会了投资人不这么看

最近一段时间，行业内讨论最多的关键词之一就是“线上线下融合”，看上去所有机会都在下沉。那是不是纯线上的机会已经没有了，投资人们给出了否定的答案。

刘星称，自己非常看好具有线下载体的零售体系，但互联网已经没戏了，现在咱们都搞线下，这是一个错误的观点;现在纯线上互联网领域仍有很有新的创新机会。甘剑平也表示，只要努力把事情做好，做到极致，相信不管是线上和线下都会有很大的机会。

龙宇表示特别同意刘星的说法，不能低估纯线上的发展，线上线下的相结合，无非是非常成熟的过去零售商业里的一些业务素质，本质规律，以前我们发展的太快根本没有补上这个基础课，现在我们再把它加上而已，就是这么一个连接也可能的，但是有一些机会还应该是纯线上。

现在是创业的最好时代吗?

朱啸虎认为，创业永远有机会，关键看创业者能不能抓住这个机会。一方面如甘剑平所说，如今资本市场为创业者提供足够的资金，纵观全球，创业者处于中国经济的美好时代。一方面，如汤和松所说，创业者之间的竞争是存在的，战略清晰，战术极致才能脱颖而出。

龙宇坦言，创业本来就是为有准备的人存在的，被选择的人注定走的是一条孤独的路，就是应该让它变的更加残酷，更加迅速淘汰，更加有效率，让少数创业者在高水平的机制上竞争才更精彩。

投资潮认为，可以将各位投资人观点总结为：创业不分时代，更优待有准备的人。

以下为“圆桌对话：押注新机遇”对话全部内容(投资潮做了部分整理)

洪鹄：大家好，今天特别高兴能请到五位坐在这里，五位站在这里背后的项目，就是去年曝光量最高也是估值最高的项目，像特别好特别热的项目，作业帮、作业盒子，现在特别热的新零售里的便利店太多了，就不列举了，但是我想说的是很多项目其实我们知道的时候他们已经投了很久。比方说最近36氪首发的一个朱啸虎和王刚投资的店，就是在前几天我们首发了，可是他们其实8月份就投了，所以说很多发布在媒体上的新风向，公布给大众的项目，其实是滞后的。今天大家难得聚在一起，我觉得不如这样，大家每人都说一个最近刚刚投的新项目，我们也好准备一下明年3月份的报道。

汤和松：让我先讲，其实我们讲的风口这个话题，我一直是在风口后面的，我投的主要是早期成长，最近投的还没对外讲，我们在投一个大数据项目，对企业的底层数据进行从标签、组织结构，帮数据做平台跟应用进行对接，我们在投这么一个项目。

龙宇：必须要说那肯定到明年3月你就知道了，对于专业的方向来讲，大家还是防火防盗防采访人员，最近我们作业盒子，还有这个月叽里呱啦，还有无人零售领域都在做小小的布局。

甘剑平：我们每个月基本上以三四个项目的节奏在投，说实话一定要说最新的我可能要看一下邮件才能够确定是哪一个。那我就说一个可能相对比较有趣一点的吧。我们最近投的摩天轮是做二手票务的，现在大家年轻人有很多休闲时间都愿意去看各种各样的演出，不管是张学友的演唱会，还是前段时间的维秘，VFC这些顶级的赛事，终于来到了我们中国，来到了我们的大上海，让中国人民能够看到这些全世界顶级的赛事，所以我认为这是一个非常好的发展方向，所以投了这个摩天轮，也认为未来有越来越多的演出票子会进入到二手市场，让更多的人能够通过市场调节去得到这些演出票。

刘星：红杉的投资领域确实比较广泛，我们除了互联网科技领域，在传统消费，在健康医疗，在工业科技都有很多投资，而且我们投资的阶段也跨越的度比较大，从A轮一直到中后期，所以要说一个最新投的项目也是跟刚才甘剑平说的还得查查邮件看看名单，这个问题还真是有点为难我们的，一般情况下我们给创业者的建议是在早期的时候还是低调一些，除非公司愿意把自己的融资情况跟大家来分享，我们应该不会主动来宣传，所以我在没有征得这些公司的同意之前我也不能够在今天透露，等他们准备好了跟36氪打第一通电话的时候你就知道了。

朱啸虎：我们是做早期投资的，很多时候我们都在测试是不是可行，一般来说都需要几个月的时间测试一下，稍微有点样子才会公布，我们一般都会晚一点时间，最近我们投了很多项目都是在新零售这个领域里面，新零售我们布局了五六个项目。

洪鹄：我总结一下刚才几位提到的，大家可以标记一下就是明年的风口门了，大数据、新零售已经是风口，还有教育、二手，大家可以记一下。说到风口这个词可能有点审美疲劳，想先问一下朱总这两年您这种能预测或者说感知风口的能力是怎么练成的呀?

朱啸虎：我们压力很大，说实话我们也一直很焦虑，前面和徐老师讲过焦虑，我们非常想知道下一个风口在哪里，说实话现在真的难度非常大，而且今天说实话今年虽然新零售很明显这么多钱砸进去，但是新零售到底能不能成我们还是有很多困惑的，很多商业模式到今天为止能不能证明还是有待商榷的，包括今天36氪的主题叫“了不起的投资人”，说实话让我想到一本书就是《了不起的盖茨比》，36氪在提醒我们是一场浮华，今天虽然这么多钱砸进去，这个东西能不能成还需要时间的检验。

洪鹄：朱总既然这么敏感，这个都能联想到，我们确实是参考了一些了不起的盖茨比，我们也采访过红杉，比方说找到几个关键节点，像移动支付，像电商，像AI，他们的交错点上就是大的机会，我想请问各位每年年终岁末你们会坐下来用方法论分析风口吗?或者说判断风口的模型是什么?还是这两年确实会被越来越快的风向变化有点杀的措手不及，汤总先开始。

汤和松：坐的离你近，本来想离美女近一点，没想到难题都从我开始，所以小便宜不能占。也谈不上对风口的复盘，大家肯定是有一个简单的复盘，我的方法就是埋头干活抬头看路，首先看看自己的投资，行不行，时间怎么样，是不是时间太长，肯定是对现代已有的要做一些复盘和检讨，是不是要继续，还是适当的转移阵地，还是说继续往前走，目光聚焦自己的走道，余光要盯着企业的风险，这个方法论我们是不是要布一些局，从机制上讲也是这样做的。

龙宇：我对和松的观点非常认同，本来做投资看似在甲方有很大的灵活度，其实就是看天吃饭，几乎跟农业已经差不多有很多不可控因素的工作，所以对农民来讲一定要守住自己的本分，不是靠天吃饭就可以，与其去堵风口还不如说要去看节气规律，因为我认为可以总结的方法论一定是有历史规律的，如果每年看一次风口的话，刚才徐老师他们也说了，如果今年再问风口是什么，实在是对你我的智商都是一种巨大的侮辱，如果我们真的谈方法论焦点的话，不是年终岁末才去谈的，而是一以贯之的，每天都在分享的，就是理性感性综合，消费者行为变化的这些最基本的第一性的原则来分析，什么样的东西是一个适合你自己基金的常态化运作，平时还是做好自己的定位比较好，做好自己细致的功夫，看好你准确的定位，做好你投后管理，把握好退出，这些东西比看风口远远重要的多，如果你非要问风口是什么的话，我有一个最标准的答案，你看朱啸虎站在哪里，哪里就是风口。

甘剑平：所以这个大家都很幽默，当然再幽默也比不上徐老师，我觉得风口至少在过去这么二十年创业投资的主要风口，应该都是技术来驱动的，可能1997年，1998年的时候是互联网，刚刚大家开始用互联网，那最近过去几年更多的是，然后可能2005年，2006年是从窄带互联网走向宽带互联网，所以有很多视频、图片这样的互联网应用，那过去的几年肯定就是智能手机，苹果应该是2007年推出iPhone第一代，现在已经是iPhoneX了，那未来几年的主要的技术变更，我正在考虑，但是商业机密不方便透露。

刘星：我觉得当飓风来临的时候，最重要的是站在风眼里，所以什么是风眼呢?我觉得其实过去这两三年包括未来的五年都还是在两个点，一个是科技，一个是消费升级。这个科技不仅仅是互联网科技，可以是各个行业里面的科技，那么沿着这个科技可以再拆分成两条线，一条是产生这种科技的公司，因为它产生这种科技，它的科技会被应用到各个行业里去，因此这个科技公司本身具有价值。第二个是很好的把这个科技的产品或服务应用到他所在的行业，使得他能够在他所在的行业里面脱颖而出，或者说是行业整合，那这种公司就它是一个科技应用方也是非常值得投资的，也非常有价值。消费，我就不多说了，因为这个大家都非常清楚，那这种结构性的变化，它还会持续相当的一段时间，所以我觉得这两点可能还是我们万变不离其宗，还是围绕这两点展开我们接下来投资的主题。

另外刚刚主持人说到是不是有什么方法论，我觉得非常同意刚才龙宇讲的，其实对于每一个投资机构来讲，我们都是要求我们的投资团队的成员能够在一年当中持续地去进行行业的研究和学习，我们内部也有很多研究这样一些分享，所以其实红杉是在很大程度上也是非常研究驱动型的一个机构，如果说风口的话这个答案我想应该是在各位身上，不在投资人身上，我不觉得风口这个答案在投资人身上，它永远都在创业者身上，我们要做的工作就是更好的去聆听和倾听创业者们在说什么，创业者们在想什么，然后他们在做什么。

洪鹄：朱总还有补充吗?

朱啸虎：没有，我觉得其他的几位嘉宾讲的非常好。

洪鹄：我们赶紧过掉刚才那个庸俗的字眼，今年出现了特别多的新形象，我觉得有些是有别于过去几年了，有些可能是过去几年现象的加强版，比如说热点切换非常快，投的项目获得资本加持的体量越来越大了，也越来越快了，比方说项目也越来越实际了，以至于有了现在投资人都变现实这样的说法，我想问的是，就是现象非常多，各位怎么看待这些现象背后，现象特别多，真正重要的现象你们觉得有哪些，以及现象背后有什么核心和本质是值得关注的?

汤和松：我先来，抛砖引玉非常有贡献和成就感，我觉得有很多现象，一个我觉得整个互联网头部效应越来越明显，另外一个也提到资本越来越聚集在很快跑出的头部项目，导致正向循环，这个也非常明显。那么就这两点我感觉，第一点来讲这是互联网的一个基本特点，有几个要素，一个就是它本身在互联网领域的规模效应、网络效应，甚至是我觉得大数据、人工技术负反馈效应都反馈在头部的问题，这个对整个行业格局和创业者包括投资人是个很大的挑战，但是大家也不用太悲观，还是那句老话，不变的是总是在变，事物总是变化的，没有不被淘汰和颠覆的事情，新的浪潮总会出现，但是对创业者来讲我觉得一定要走自己的路，核心的问题不是在其他，创业者永远是在执行力快的问题上，所以我觉得这一点创业的机会永远是有。

第二个是头部效应资本集中的问题，创业者和投资人都有一个基本的判断，未来的行业格局是什么，追风是为了什么，还是根据这个行业格局你自己创业或者资本怎么来赌，来算这个东西，当时投运满满的时候我就讲了，当时主要是两家大的运满满和货车帮最近也是合了，你要有个准确的判断在那个时间点怎么看，简单的讲不输就是赢，它一定会赢，这是最基本的判断，资本的问题跟创业者一样，还是对行业格局的判断是最重要的，资本一定程度上有跟风的作用，愿意头部集中。

作为创业者来讲，一开始在资本集中的拐点前面，在第三第四名是很危险的，所以我一直讲创业要快，这是我的看法。

龙宇：我倒觉得这是一个比较积极的现象，先说资本的马太效应，竞争是在加剧，但是竞争也是在加速的，让大家很多在尾部的公司不用浪费很多的时间，还在苦苦的挣扎，还在抱有一丝希望，所以我其实觉得对资方来讲的话，分成几大阵营来打仗，这件事情也比较激动人心，而且人类的发展规律是集约化和规律化的。举个例子，我觉得新生代时期，非常迅速的消费者行为的变化，城市文化的变化，出行方式的变化，打的精彩，干的漂亮，宏观政策的变化也会让头部的公司更好的拿到资源，在财物的角度，货币的角度。但这样的话就改变了以前在中国创投界的一个沉疴，大家都在找新的方向，新的主意，或者是对冲，或者是协同，或者是做一个大体量公司周围生态系统的补充，我觉得其实这是马太效应集中是一个非常健康的。

另外说到投资人变得比较实际了，开始关注利润了，我觉得这也是一个市场在成熟的变化，投资人当然是利欲熏心的资本家，他们给创业者创造价值，在这个过程当中回报社会成就自己，以前是没有那么长的或者没有那么清晰的，没有那么短的变现路径，现在无论是支付手段还有整个消费者的付费意愿，还有消费者的圈层是付费的还是不付费的，通过广告变现的还是通过交易变现的都已经非常清楚，在短时间之内，比以前短三分之一或者一半的时间，还是一个你自己在自我消费的伪命题。我觉得这也是非常非常好的，都让大家整个的创业回路变得更短，还是那个问题，时间成本降低了，大家如果实在不行，看不到这个模式的话，可以去做下一件事情了，这是我自己的考虑。

甘剑平：我非常同意刚刚龙宇讲的任何的商业迹象都有它的商业本质，那我觉得过去的一年有很多新的名词被媒体写出来，不管是什么新零售，什么人工智能，但其实这些名词并不是一个什么新的东西，人工智能可能已经讲了有十几年、二十年，零售从中国改革开放三十年，将近四十年，零售一直是不断地升级，大家从先买电视机、电冰箱到摩托车、电动车，到现在汽车，未来可能无人驾驶汽车，这个零售本身永远都是需要去升级的。那如果一定要说一个什么新迹象的话，我觉得我们VC行业肯定是屡创新高，前几天在开另外一个会，说这个行业已经有一万亿人民币的基金和三十万的从业人数，我从台上看上去坐无虚席，后面的朋友有人都没有位置，为什么大家没有座位。我想我们这个行业的确是越来越受到媒体和其他业界朋友们的羡慕或者瞩目，因为我们为投资人，刚才龙宇讲的为投资人带来了很好的回报，同时又为消费者为社会回馈带来更好的产品和服务。那希望我们这个行业能够屡创新高，再持续十年、二十年。

朱啸虎：我们感觉今年实际上很多新的趋势背后的原因，主要反映了互联网有两个人口上非常明显的变化，一个就是90后、00后开始逐渐成为互联网消费主力了，而且他们更愿意消费，第二是更多的年轻人，开始越来越多的开始上来成为也是个主流用户之一，我们发现最近很多APP，后面的主流用户基本都是三四线城市和四五线城市，这确实是今年比较明显的两个变化。

洪鹄：还有刘星总。

刘星：这个大家都说的很完整了，这个我就过了。

洪鹄：下面两个问题其实是一个问题，最近经常出现的一个词叫OMO，大家怎么看这个OMO，怎么解读这个事，就是线上线下的融合最近的一个大家讨论很多的事，听起来有点像是纯线上移动红利接近尾声之后，大家找的新的出路。我有两个问题，是不是说纯线上的机会确实是没有了或者说不大了，所有的机会都在下沉，第二个问题是就是在这波线上线下融合的趋势里，其实刚才朱总说了，觉得人口是一个红利，我想听听大家的意见，比方说技术迭代还是体制释放出来，还是人口覆盖了新人群，大家觉得最大的红利在哪里?

刘星：我觉得刚才那几个我都会打勾，技术我刚才说过了，不用说肯定在迭代，人口刚才朱总也剖析了，体制的释放你想从永辉的合伙人制度，从共享经济等等，它的确带来了一种全新的组织行为模式，或者说甚至是社会协作的一种方式，所以我觉得不管在组织内部来讲，是组织行为的新模式还是说从社会的角度来讲是社会协作的新模式，这些也都是有组织创新上，通过组织创新带来的红利也是有的，在中国还甚至在某些领域里面存在一部分的监管红利，你比方说在大数据领域，可能咱们国家现在还监管还相对不是那么的成熟和完善，所以这给了创业公司一些机会，就是在一些相对还不是很清晰定义的一些领域里面，可以做一些不一样的事情，看看能不能跑出来，所以我觉得还是有很多的刚才说到这几个点。

另外虽然四月份的时候我曾经说过，非常看好具有线下载体的零售体系，然后现在刚才因为主持人问这个问题，我感觉到现在似乎有些人说线上已经没戏了，互联网已经没戏了，现在咱们都搞线下，这又是一个错误的观点，我觉得纯线上的互联网领域很有新的创新机会，大家千万别物极必反，从钟摆的一端立刻调到另一端去了，虽然我们非常积极的投资有线下载体各行各业的机会，我们也始终认为在线上纯互联网还有很多创新机会，还是可以投资。

洪鹄：甘总可以说下纯线上的机会在哪里。

甘剑平：我们做VC行业非常幸福的一个地方，就是永远可以看到新的创业者，新的名词，新的行业，所以我也是每天都跑着去上班的，非常有意思。所以一定说线上的机会在哪里，那我觉得商业永远是处于一个不断地变化和不断地竞争的过程中，就是像人的新陈代谢，不管现在BAT有多强大，但是他们永远都会有不能说死穴，都是有一个口子有一个机会，都可以被新的技术，新的创业者，新的资本去颠覆，可能不是一天两天的事，不是一年两年的事，任何一个企业不管它现在多大，永远总有一天它会慢下来，它会在某一个领域被别人超越。所以创业是充满着机会，我鼓励在座的每一位都不要去想太多竞争对手，巨头会做什么，只要努力，刚刚几位嘉宾也都说了，只要努力把你的事情做好，做到极致，我相信不管是线上和线下都会有很大的机会。

汤和松：我觉得你刚才提的两个要素就是这样，一个是技术问题，一个是所谓的覆盖问题。一个是技术突变一个覆盖问题，在这个融合过程当中我个人还理解更多的是覆盖问题和执行问题，一个是覆盖，也就是哪些大的赛道，包括到细分的领域有没有覆盖的问题，也就是互联网进一步的渗透到世界万物，互联网的本质就是连接，所以互联网的未来就是几种链接，普遍链接，高效链接，丰富链接，安全链接，资本链接，我认为互联网的终极世界就五个链接。

龙宇：我特别同意刘星总的说法，不能低估纯线上的发展，线上线下的相结合，无非是非常成熟的过去零售商业里的一些业务素质，本质规律，以前我们发展的太快根本没有补上这个基础课，现在我们再把它加上而已，就是这么一个连接也可能的，但是有一些机会还应该是纯线上。就比方说我觉得某一些娱乐可能媒体和内容创造的方向上，我个人猜可能还是在纯线上会有一个平行的二度空间会存在的，这个可能性是继续会有的，但是万物互联和人工智能会继续的把整个零售服务往前推，而且中国会发展比任何地方都更快，但我觉得任何时候都不要定义太武断的发明许多的新概念。

洪鹄：因为时间比较有限，我就再问最后一个问题，就是大家都是穿越过大周期的投资人，这两年市场变化这么快，刚才我们也讲了其实竞争越来越激烈，对创业者的要求越来越高了，所以在你们看来现在还是创业的最好时代吗?

汤和松：我觉得是两方面了，一方面钱很多，所以对创业者来讲是非常好的时代，但另一方面优秀的创业者越来越多，横向竞争也非常残酷，所以我非常同意甘总讲的话，我认为战略上定为准确，战术上定为极致快速跑，创业者不要跑那么多，战略清晰，战术极致，这是我的建议。

龙宇：我认为任何时候都是最好的创业时代，创业本来就是为有准备的人存在的，被选择的人非常孤独的路，就是应该让他变的更加的残酷，更加迅速淘汰，更加有效率，让少数创业者在高水平的机制上竞争我觉得才更精彩。

甘剑平：我觉得的确从我看到过的几个周期来讲，现在应该是创业最好的时代，首先有这么多资金去支持各位创业者，去尝试不一定实现或者成功，尝试去做你的梦想，那有了这个资金很多事情就比较好办了，不管是技术、人才等等，同时我们的国家的经济还是以比较稳定的速度每年GDP基本上6到7这样的速度去发展，虽然不如几年前的10%，但是纵观全球我们中国的经济还是世界上发展最快的一个国家，所以这是一个美好的时代。

刘星：答案肯定是是，我觉得各位都阐述很充分了，我没有补充。

朱啸虎：我觉得创业永远有机会，就和互联网永远有机会一样的。我可以举两个例子，一个就是我们最近看到一个项目，它是每个月的利润三千万，这是一个非常非常典型的借助互联网迅速爆发的例子。第二个我们最近投了一个项目，花了很少的钱，两千五百万到三千万粉丝，一年时间。互联网永远有机会，创业永远有机会，关键看创业者能不能抓住这个机会。

洪鹄：谢谢大家的分享，大家听到刚才这个问题之后，每位都说了自己的观点，刚才朱老师也举了例子，所以有可能风口就是这么出来的。那我们这个环节就到此为止，谢谢大家精彩的分享，特别感谢。

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