他山之石可攻玉：A股正处在第五轮周期的绝望阶段( 九 )
希望阶段平均年化市盈率增速为53.2%，远高于增长阶段的-20.5%，而业绩变动方向相反，同时这一点从几轮股市周期中增长阶段投资回报率基本为负增长或微增长态势（-2.4%）反而在前面的希望阶段股市投资回报率取得较高正增长（25.9%）也可以看出。而A股市场盈利与市场预期在不同阶段的表现，恰好反应出与海外市场不一样的特征，A股投资者散户较多，易受羊群效应的影响，往往会对某些信息造成过度反应。
接下来我们逐一分析每一轮周期以及周期中三大核心变量的变化情况：
3、历次股市周期回顾
1.第一轮周期：2001-2007年
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